有方科技（688159）2025年一季度营收增长但利润大幅下滑，需关注现金流与债务状况

近期有方科技（688159）发布2025年一季报，本站财报模型分析如下：

营收与利润

有方科技（688159）在2025年一季度实现了10.58亿元的营业总收入，同比增长22.66%。然而，归母净利润仅为1759.95万元，同比下降70.03%；扣非净利润为1768.4万元，同比下降68.01%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力显著下降。

主要财务指标

毛利率与净利率

公司的毛利率为7.59%，较去年同期减少了41.55个百分点，显示出产品或服务的附加值较低。净利率为1.59%，同比减少了76.11个百分点，进一步反映了公司盈利能力的减弱。

费用控制

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计3412.02万元，占营收比例为3.23%，同比减少了1.66个百分点，但费用控制效果有限，未能有效提升利润率。

现金流与资产状况

公司货币资金为4.36亿元，同比增长137.46%，但每股经营性现金流仅为0.01元，虽然同比增加了104.17%，但仍处于较低水平。应收账款为5.48亿元，同比增长37.15%，应收账款的快速增加可能影响公司的现金流。

债务状况

有息负债为7.6亿元，同比增长59.26%，有息资产负债率已达35.7%，需关注公司未来的偿债能力。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠研发驱动，但近年来资本回报率一般，去年的ROIC为9.2%。净利率为3.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

风险提示

财报体检工具显示，建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为50.76%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-3.28%）、债务状况（有息资产负债率已达35.7%、近3年经营性现金流均值为负）、以及财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）。此外，应收账款/利润已达546.54%，需警惕坏账风险。

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